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La economía posible

Gustavo Vélez

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6 de abril de 2011

El crédito de Puerto Rico

Los gobiernos al igual que los ciudadanos, toman dinero prestado para poder financiar sus gastos y sus obras. El gobierno toma dinero prestado mediante la emisión de bonos que adquieren inversionistas locales y del exterior. Los bonos que el gobierno vende a cambio de dinero pueden ser de mayor o menor calidad, dependiendo del crédito o la capacidad de repago que tenga la entidad gubernamental. Al igual que los ciudadanos, el gobierno puede ser como se dice en la calle “buena paga” o “mala paga”, de acuerdo a la calidad del crédito gubernamental.

Diversas entidades privadas internacionales llevan a cabo la compleja tarea de clasificar la calidad del crédito de los gobiernos mediante el análisis de sus finanzas, y la estabilidad económica y política de los países. En términos generales la clasificación crediticia puede ir desde AAA (crédito excelente) hasta CCC (crédito malo o altamente riesgoso). Mientras menor sea la clasificación crediticia, más caro y onerosos los términos que exigen los inversionistas que adquieren los bonos que emiten los gobiernos y por ende mayor dinero tendrán que pagar los contribuyentes a los bonistas por el dinero prestado. Por ejemplo, en el 2010, los contribuyentes pagaron sobre $3,000 millones a los bonistas por la deuda total del gobierno local.

En el caso de Puerto Rico, hasta mediados de la década del 1980, el gobierno tuvo un crédito relativamente bueno. La disciplina fiscal y las tasas de crecimiento económico aceptables fueron favorables para sostener un crédito de calidad que le permitió al gobierno emitir grandes cantidades de bonos para financiar el desarrollo de infraestructura y otras iniciativas gubernamentales a bajas tasas de interés.

No es hasta finales de la década del 1990 que el crédito del gobierno local comienza a bajar de calidad hasta ubicarse en el 2006 a un nivel antes de la categoría de los llamados bonos chatarra. Estos son bonos de baja calidad crediticia. El endeudamiento fiscal, la falta de planificación presupuestaria unido a las bajas tasas de crecimiento económico contribuyeron a este deterioro crediticio.

Sin embargo, la entrada en vigor del impuesto al consumo, mejor conocido como el IVU en el 2006, permitió refinanciar gran parte de la deuda pública que no tenía fuente de repago. Eventualmente entre el 2009 y el 2010, la implementación de medidas de ajuste fiscal, hicieron posible que las agencias evaluadoras del crédito mejoraran la nota crediticia del gobierno, algo que no ocurría desde el 1983. Un mejor nivel de crédito gubernamental se traduce en ahorros para los contribuyentes locales, máxime cuando Puerto Rico tiene una deuda pública ascendente a $60,000 millones.

Gradualmente el gobierno ha ido alejándose de la posibilidad de una degradación crediticia que hubiese tenido consecuencias muy negativas para la economía local. El gobierno al igual que los ciudadanos cuando las cosas están malas, tiene que ajustarse el cinturón y hacer más con menos. Nos guste o no, esa es la dura realidad de la economía y de una planificación financiera responsable. Los sacrificios en los que incurrimos hoy serán para el beneficio de las generaciones futuras.

Para comentarios puede enviarlos a gvelez@economiapr.com

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Obtuvo su Bachillerato y Maestría en Economía de la Universidad de Puerto Rico en Río Piedras Magna ...

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