Juan Lara

Punto de vista

Por Juan Lara
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¿Debe Estados Unidos manipular el valor del dólar?

Fiel a su costumbre de abordar temas importantes de manera muy casual mediante un tuit, el presidente Donald Trump dijo hace unos días que Estados Unidos debería manipular el valor del dólar para desquitarse de otros países que, según él, mantienen sus monedas artificialmente baratas para competir de manera desleal con la economía norteamericana.  Esta declaración se produjo a menos de una semana de concluir la reunión del G20 en Osaka, Japón, como si el presidente Trump quisiera subrayar su preferencia por las afirmaciones unilaterales frente al diálogo en foros multilaterales.

Desde hace varios años, el gobierno de Estados Unidos viene alegando que la moneda china, el yuan o renminbi, está deliberadamente subvaluada; es decir, que las autoridades chinas compran grandes cantidades de dólares para impedir que el yuan aumente de valor.  De ser cierto (y, por lo visto, sí lo ha sido en algunos momentos, aunque no necesariamente en la actualidad), esto les daría una competitividad artificial a las exportaciones de China, y sería una manera desleal de competir con los productos de Estados Unidos.

Hay una doble novedad en el reciente tuit del presidente Trump.  Primero, incluye a Europa (como conjunto, sin indicar países particulares) entre las naciones que presuntamente practican la manipulación de las monedas en gran escala, además de China.  Segundo, propone que la política económica correcta para Estados Unidos es hacer lo mismo de lo que se acusa a los demás.  O sea, el presidente Trump sugiere que la Reserva Federal y el Tesoro se dediquen a comprar el yuan y el euro para reducir deliberadamente el valor del dólar.

Con este planteamiento, el presidente Trump demuestra una vez más su menosprecio y desconocimiento de las doctrinas económicas ortodoxas que forman parte del ideario conservador de su partido republicano.  Ya lo hemos visto repudiar el principio del comercio libre hasta el punto de desatar una guerra comercial con China y amenazar a México con sanciones comerciales por motivos que nada tienen que ver con el comercio.

Ahora parece estar amenazando con desatar una guerra de tipos de cambio, poniendo a los bancos centrales a competir en una ronda de depreciaciones forzadas de las principales monedas del mundo.  Esta actitud es contraria al dogma liberal de permitir el libre movimiento de las monedas en mercados abiertos y con un mínimo de intervención gubernamental.

El régimen monetario prevaleciente desde hace varias décadas es uno de libre flotación de las monedas principales.  Si Estados Unidos le diera la espalda a este régimen—que es lo que propone el presidente Trumppodríamos regresar a los años de incertidumbre financiera que caracterizaron a la economía mundial tras el colapso del Sistema de Bretton Woods, después de la devaluación del dólar en 1971.  No es un paso que pueda darse de manera casual, porque sus consecuencias pueden ser muy graves.

El presidente Trump también repite, con esta sugerencia intempestiva, su práctica de no escuchar a sus propios expertos.  En un informe oficial del Tesoro sobre las prácticas de intervención con las monedas en la economía internacional, publicado el pasado mayo, se indica que en meses recientes los chinos no han hecho intervenciones directas significativas en el mercado de divisas.  El informe también indica que el Banco Central Europeo no ha hecho intervenciones unilaterales en el mercado del euro desde 2001.

No hay duda de que Estados Unidos tiene el derecho—y el deber—de protegerse de prácticas desleales en el comercio y las finanzas por parte de otros países, cuando estas ocurren. Pero la manera de hacerlo es reforzando las instancias internacionales que sostienen el orden económico mundial, no dando el mal ejemplo con represalias unilaterales.  El régimen de tipo de cambio libre le ha servido bien al dólar, y a la economía de Estados Unidos, por varias décadas.  Manipular el valor del dólar como mecanismo de presión a otros gobiernos puede terminar siendo como dispararse uno en su propio pie.

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