Fitch Ratings degradó el perfil crediticio de New Fortress Energy (NFE) y la deuda emitida por esta recientemente, por entender que la gasífera posee “un riesgo elevado de ejecución” para lograr los ingresos proyectados este año.

De acuerdo con la casa acreditadora, el efectivo que la empresa ingresa de su operación en Puerto Rico ha sido menor que lo esperado y los desarrollos en Brasil, donde los planes de gasificación y construcción de unidades van a un paso más lento de lo previsto, fueron factores que pesaron en la degradación.

Asimismo, la casa acreditadora consideró el hecho de que la gasífera no entró a la lista corta de licitadores que compiten para proveer generación de emergencia a Puerto Rico y que convocó la Autoridad de Alianzas Público Privadas (AAPP).

“Los resultados recientes de NFE han sido más débiles que las expectativas previas de Fitch. Los resultados de la empresa bajo Ebitda para el primer trimestre de 2025 fueron sobre 20% más bajos que los estimados de Fitch”, reza la declaración del jueves de la firma que asignó el escalafón “CCC” al perfil de la empresa como emisor de largo plazo. El cambio de nota a la baja también aplicó a los $2,700 millones en bonos que NFE emitió el año pasado para aliviar su precaria posición de efectivo.

Ebitda es el acrónimo en inglés para resultados antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, a su vez, una forma de cómputo para medir el desempeño operacional de una empresa. En la escala de Fitch, la nota CCC es el segundo escalafón en el segmento de deuda especulativa o fuera del grado de inversión. Esta se adjudica a un instrumento o entidad que posee un riesgo de crédito –es decir, una posibilidad de impago- sustancial.

Tras la degradación por parte de Fitch, la acción de NFE cerró en $2.97. En lo que va de año, el título ha perdido aproximadamente, el 82% de su valor.

Esta semana, El Nuevo Día reportó que Javelin Global y Power Expectations LLC son las dos empresas que entraron a la ronda final de evaluación que lleva a cabo la AAPP -a través de una firma independiente- para proveer generación de emergencia a Puerto Rico ante el pobre estado de su flota generatriz.

“Habida cuenta que NFE quedó fuera de la lista corta en la subasta de generación temporal, ahora hay mayor incertidumbre que antes de que la empresa alcance sus proyecciones para el 2025”, reza el informe.

De acuerdo con Fitch, el futuro de NFE –quien el año pasado, comunicó a los inversionistas que tenía dudas de que pueda continuar operando- pende de su negocio en Puerto Rico. Esto, porque el contrato de suplido de gas con la Autoridad de Energía Eléctrica (AEE) y su pacto de operación de la flota generatriz aportarían más del 50% de los ingresos bajo Ebitda. El contrato de suplido de gas de NFE vence a finales de este mes.

Más temprano este año, NFE informó al mercado que esperaba duplicar la venta de gas natural en Puerto Rico.

Según Fitch, NFE tiene a su favor el hecho de que opera la flota generatriz de la AEE a través de su subsidiaria, Genera PR. Pero la casa acreditadora indicó que, por su situación financiera y al no entrar a la lista corta de licitadores para generación de emergencia, la gasífera se encuentra “en una posición más débil para ganar una subasta sustancial”.

Tanto el contrato de Genera PR como el contrato de suplido de combustible son gastos administrativos autorizados por la jueza de distrito federal, Laura Taylor Swain, en el contexto del proceso de quiebra de la AEE. A partir de este verano, precisamente, Swain debe determinar cuáles son los gastos esenciales de la empresa eléctrica para a su vez, establecer cuánto se podría pagar a los bonistas y acreedores de la empresa estatal.

En consecuencia, cualquier cambio o renegociación significativa en la relación de negocios entre NFE -y su subsidiaria Genera PR- y la AEE tendrá que ser avalada por la Junta de Supervisión Fiscal (JSF), como representante de la corporación pública en el proceso de Título III, y aprobada por la jueza.

Anteriormente, citando documentos de la gasífera, El Nuevo Día reseñó que NFE lleva a cabo un proceso de venta de activos con el objetivo de reducir sus altos niveles de endeudamiento. La empresa también ha refinanciado parte de sus obligaciones para lidiar con sus problemas de liquidez y puso en venta sus activos en Jamaica, objetivo que consiguió en febrero pasado. La gasífera también cuenta con un reembolso de $400 millones de la Agencia Federal de Manejo de Emergencias (FEMA) que le pondría a flote.

Empero, en los modelos de Fitch, NFE continúa altamente endeudada, con un múltiplo de unas 10 veces sus activos para los años 2025 al 2027.

“En ausencia de la venta de activos adicionales, cualquier desapalancamiento (reducción del nivel de deuda) requeriría contratos favorables en Puerto Rico”, indicó Fitch al subrayar que aunque el supuesto reembolso por parte de FEMA ayudaría a NFE, dicho pago continúa siendo cada vez más incierto y así también, la posibilidad de que la gasífera pueda ponerse sobre sus pies.

A raíz de sus retos financieros, NFE ha procurado afianzar sus negocios en Puerto Rico, según fuentes de El Nuevo Día.

Asimismo y entre otras cosas, su subsidiaria -Genera PR- ha comenzado a plantear que la AEE incumple contractualmente con el contrato de APP y a su vez, ha cuestionado el proceso que ha seguido el gobierno para conseguir generación de emergencia.

En paralelo, Genera PR ha reclamado a la AEE que aporte el capital necesario para el mantenimiento y operación de la flota generatriz, según pactado.

En extensas misivas enviadas a la AEE en mayo pasado, Genera PR ha advertido que la AEE no ha aportado sobre $337 millones a las cuentas operacionales, de compra de combustible y reserva, dinero que se utilizaría para gestionar la flota generatriz.

La falta de pago puntual a los operadores de la red eléctrica es uno de los factores que limita la posibilidad de pagar más a los bonistas de la AEE, ha argumentado la JSF en el proceso de quiebra.

La falta de pago por parte de la AEE, advirtió Genera PR, aumenta, “de manera significativa, el riesgo de potenciales interrupciones a la generación (de energía) en la isla”, reza una de las misivas.

Al degradar a NFE, Fitch también levantó bandera con el hecho de que NFE no ha presentado sus estados financieros para el período que terminó en marzo pasado.

Según la casa crediticia, NFE no está en cumplimiento con la normativa del Nasdaq, el mercado de valores donde cotiza la acción, práctica que afectará la capacidad de la gasífera para obtener fondos a futuro.

“La degradación también refleja una preocupación en torno al retraso en la radicación del informe 10-Q”, dijo Fitch haciendo referencia al número que identifica los documentos financieros trimestrales en la Comisión de Bolsas y Valores (SEC, en inglés).

A principios de año, NFE no divulgó su estado financiero sino hasta un día después de que negoció el contrato de Genera PR, pacto en el que consiguió que la AEE aceptar pagar por adelantado unos $110 millones. Esa cifra fue incluida en el informe financiero de NFE y en la proyección de ingresos de la empresa para este año.

La degradación por parte de Fitch sucede a aquella que aplicó Standard & Poor’s en febrero pasado.